文 | 杨万里

“高端零食第一股”良品铺子频频被减持，各位股民还淡定吗？

之前，某知名投资机构对良品铺子进行了“清仓式”减持，一度引起市场热议。近日，又有重要股东出手了，即第二大股东达永有限公司一次拟套现超7亿元，达永有限公司背后是今日资本，这是今日资本首次减持动作。

(相关资料图)

在股东们套现过程中，良品铺子的股价距高点已经腰斩。更令投资者吃惊的是，公募基金持股数量和持股比例非常低。消费股一直是机构重仓股，良品铺子却被冷落了。

重要股东减持、股价已腰斩

5月17日晚，良品铺子公告称，达永有限公司（第二大股东）计划减持不超过2406万股，即不超过公司总股本的6%；同日，汉亮奇好及其一致行动人（员工股权激励平台）也计划减持601.5万股，即不超过公司总股本的1.5%。减持理由均为“自身资金需求”。

按公告日收盘市值122.9亿元估算，上述两位股东拟分别套现约为7.37亿元、1.84亿元。

（图片来源于上市公司公告）

良品铺子在公告中表示，本次减持计划不会对公司治理结构、持续性经营产生影响。

据了解，达永有限公司背后的大佬是“投资女王”、 今日资本创始人徐新。

从良品铺子成立之初开始，今日资本就入股了良品铺子，成本仅为5100万元，获得了近30%的股份，目前处于浮盈状态。

徐新曾为这家公司公开站台，称“未来良品铺子有可能发展成为全球性的世界级大公司”。

然而，如今徐新旗下的今日资本却开始要减持了。

从二级市场走势看，良品铺子上演了一轮过山车行情。

K线显示，良品铺子自2020年7月15日冲高至86.77元后，便进入了漫漫熊途。当前最新股价约为30.62元，相比昔日高点累计跌超64%。另外，公司最新总市值不到130亿元。

值得一提的是，截至2023年一季度，只有1家公募基金持有公司0.02%股份，持股市值低于300万元，该公司处于公募基金低配状态。

为何不被追捧了？

从昔日牛股到熊股，良品铺子不被追捧或与几点原因有关：一是重要股东频频减持，打击了市场做多信心；二是所处行业竞争对手众多；三是业绩增速不稳定。

资料显示，良品铺子旗下产品覆盖肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素食山珍等多个品类。

良品铺子处于休闲零食赛道，从2018年开始这个行业规模突破万亿，市场预测2022年会超过1.5万亿。

赛道虽然广阔，行业集中度却比较低。中商产业研究院在2022年初发布的一组数据显示，休闲食品行业全渠道市场份额前五名市场份额均低于7%，剩余的77%市场被其它品牌占据。

（图片来源于中商产业研究院）

休闲零售行业参与者众多，潜在竞争激烈。良品铺子的线上竞争对手有三只松鼠、百草味等，线下竞争对手有洽洽食品、盐津铺子、来伊份等。可以看出，良品铺子周围强敌环伺，有实力的品牌不在少数。

业绩方面，2020年（上市第一年），良品铺子实现营收78.94亿元，同比增长2.32%；实现归属净利润3.436亿元，同比增长0.95%。

2021年，良品铺子实现营收93.24亿元，同比增长18.11%；实现归属净利润2.815亿元，同比下降18.06%，上市第二年出现增收不增利情形。

2022年，良品铺子实现营收94.40亿元，同比增长1.24%；实现归属净利润3.355亿元，同比增长19.16%。

2023年一季度，良品铺子实现营收23.85亿元，同比下降18.94%；实现归属净利润1.487亿元，同比增长59.78%，出现增利不增收情形。

我们关注到，从2018年9月开始，良品铺子选择“高端零食”作为未来十年的战略发展方向，拟打造高端品牌。

但在体现“高端化”的重要指标--研发费用率上，良品铺子相比同行公司三只松鼠优势不明显，甚至一度落后。

2018年至2022年，良品铺子的研发费用率分别为0.33%、0.35%、0.43%、0.43%、0.54%；同期，三只松鼠的研发费用率分别为0.49%、0.49%、0.54%、0.59%、0.53%。

（数据来源于choice）

在2021年及以前，良品铺子的研发费用率低于三只松鼠的研发费用率。直到2022年，良品铺子才小幅反超三只松鼠。

股价腰斩、多次被重要股东减持，良品铺子后市表现如何，我们将继续保持关注!